El oro y la plata marcaron máximos históricos, impulsados por el aumento de las tensiones geopolíticas y las expectativas de nuevas rebajas de tipos en Estados Unidos, lo que ha llevado a ambos metales a su mejor rendimiento anual en más de cuatro décadas.
El oro llegó a subir un 1,9 % y superó el récord previo de 4.381 dólares la onza establecido en octubre, mientras que la plata avanzó hasta un 3,4 % y se aproximó a los 70 dólares la onza. Esta tendencia forma parte de una recuperación rápida que sitúa a ambos metales en camino de registrar su mejor año desde 1979.
El impulso reciente refleja las apuestas de los operadores a que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en dos ocasiones en 2026, una expectativa reforzada por el llamado a una política monetaria más laxa del presidente estadounidense, Donald Trump. Las bajadas de tipos suelen favorecer a los metales preciosos, que no generan rendimiento por intereses.
Las crecientes tensiones geopolíticas también han aumentado el atractivo del oro y la plata como activos refugio. Estados Unidos endureció el bloqueo petrolero contra Venezuela, presionando al gobierno de Nicolás Maduro, mientras que Ucrania atacó por primera vez un petrolero ligado a la flota paralela de Rusia en el mar Mediterráneo.
El oro ha subido casi un 70 % en lo que va de año, respaldado por compras de bancos centrales y entradas en fondos cotizados respaldados por lingotes. Las medidas comerciales de Trump y sus advertencias sobre la independencia de la Reserva Federal contribuyeron a un fuerte repunte a comienzos de año.
Los inversores han optado en parte por el llamado “comercio de devaluación”, es decir, alejarse de bonos soberanos y sus divisas por temor a la erosión del valor debido al aumento de la deuda. Los ETF respaldados por oro registraron entradas durante cuatro semanas consecutivas según Bloomberg, y el Consejo Mundial del Oro indica que las tenencias de estos fondos han crecido todos los meses del año salvo en mayo.
“El repunte de hoy se debe en gran medida al posicionamiento inicial en torno a las expectativas de recorte de tipos por parte de la Fed, amplificado por la escasa liquidez de fin de año”, explicó Dilin Wu, estratega de Pepperstone Group Ltd., añadiendo que los datos de empleo e inflación más suaves de lo esperado en noviembre apoyaron la narrativa de futuros recortes.
Otros metales también avanzaron: el paladio repuntó hasta un 5,1 % y alcanzó su nivel más alto en casi tres años, y el platino subió por octava sesión consecutiva, cotizando por encima de los 2.000 dólares la onza por primera vez desde 2008.
Tras retroceder desde su pico de octubre, el oro se recuperó con rapidez y parece en condiciones de mantener las ganancias entrado el próximo año. Goldman Sachs es uno de los bancos que proyectan precios mayores en 2026, con un escenario base de 4.900 dólares la onza y riesgos al alza, señalando que los inversores en ETF compiten con los bancos centrales por un suministro físico limitado.
Según Wu, las compras de bancos centrales, la demanda física y la cobertura ante riesgos geopolíticos actúan como anclas a medio y largo plazo, mientras que la política de la Fed y los tipos reales impulsan las oscilaciones cíclicas. Además, nuevos participantes en el mercado del oro —como emisores de monedas estables tipo Tether y ciertos tesoros corporativos— están ampliando la base de capital y reforzando la demanda.
La fuerte subida de la plata se ha visto impulsada por entradas especulativas y distorsiones de oferta persistentes en los principales centros de comercio después de una histórica reducción de posiciones cortas en octubre. El volumen total de negociación de futuros de plata en Shanghái aumentó a principios de mes hasta niveles cercanos a los observados durante la reciente crisis del mercado.
El platino, que acumula una revalorización de alrededor del 130 % este año, se ha apreciado con rapidez en los últimos días, ya que en Londres se perciben señales de ajuste en el mercado. Los bancos están almacenando más metal en Estados Unidos para cubrir el riesgo de aranceles, y las exportaciones a China se mantienen fuertes por la mayor demanda y el inicio de negociación de contratos en la Bolsa de Futuros de Guangzhou.
El oro al contado subió un 1,7 % hasta 4.411,84 dólares la onza a las 12:49 p. m. en Londres. La plata avanzó un 2,7 % hasta 68,93 dólares. El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,2 %.
“Los principales factores fueron la perspectiva de más recortes de tipos y las preocupaciones geopolíticas, en particular en torno a Ucrania y la reciente estrategia de seguridad nacional de la administración Trump”, señaló Nicholas Frappell, director global de mercados institucionales de ABC Refinery en Sídney, y añadió que las tensiones entre Japón y China y la situación en Venezuela también apoyaban al oro.
(con información de Bloomberg)
