21 de marzo 2026 – 18:24
Un economista puso en duda el efecto real de las compras de divisas del Banco Central y señaló que, aunque hubo resultados recientes favorables, las reservas no muestran un fortalecimiento sostenido.
@carlosmelconian
En declaraciones radiales afirmó que la idea de que «comprar dólares y aumentar reservas reduce el riesgo» es inexacta, aunque aclaró que no se opone a la intervención oficial ni rechaza las compras de divisas por parte del Banco Central.
El problema no es comprar dólares, sino cómo se utilizan
Melconian señaló que el núcleo del problema es que el Banco Central no retiene esas divisas, sino que las transfiere al Tesoro para cumplir compromisos, lo que anula cualquier efecto positivo sobre las reservas.
Además destacó un componente monetario: la operación termina reduciendo la cantidad de pesos en circulación. Explicó que el BCRA amplía la base al comprar; luego se contrae cuando el Tesoro utiliza esos dólares para pagar; y se produce una contracción adicional porque no pueden obligar al Tesoro a conservar los pesos.
En ese marco advirtió el retorno de un fenómeno relevante: la dolarización entre las personas, que ejerce presión sobre los dólares generados por el superávit comercial.
Señaló que, si la dolarización de portafolios no provoca una crisis, es porque los dólares del superávit comercial se están empleando y perdiendo en el proceso.
También relativizó el efecto de la próxima cosecha gruesa, que aumentará el ingreso de divisas a corto plazo, advirtiendo que ese flujo no se debe sobrevalorar ni considerar resuelto únicamente con compras de dólares.
