Los primeros días de abril mantuvieron la misma dinámica observada en el primer trimestre: el Banco Central siguió comprando con ritmo sostenido, pero el tipo de cambio no reaccionó al alza.
La jornada de ayer fue más tranquila por la tregua entre Estados Unidos e Irán, lo que benefició a acciones y bonos argentinos. En el mercado cambiario se acentuó la tendencia a la baja y volvió a destacarse la caída del “blue”, que se consolidó como la cotización más barata.
El dólar en circuitos informales cerró ayer a $1.390. Así quedó $20 por debajo del dólar oficial, que también cayó y terminó en $1.410.
Es un fenómeno atípico para la Argentina: normalmente el dólar informal cotiza más caro que el que se compra por home banking, pero en esta ocasión esa relación se invirtió.
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La explicación principal es sencilla: hay escasez de pesos, sobre todo en los sectores con mayor operatoria informal. Esa falta de pesos se percibe especialmente en las empresas textiles, que históricamente aportan gran volumen al mercado informal.
“Casi no vienen a comprar dólares y, por el contrario, son muchos los que necesitan vender para cubrir gastos”, señaló un operador de larga trayectoria en el mercado local.
Es probable que la brecha negativa no se amplíe mucho más (alrededor de 1,5%), porque los inversores suelen arbitrar rápido entre cotizaciones.
Los dólares financieros también retrocedieron levemente, aunque permanecen por encima del oficial: el dólar MEP cerró en $1.424 y el contado con liquidación en $1.478. Esa diferencia refleja, en parte, demanda de divisas por parte de empresas que las trasladan mediante el mercado bursátil.
Un dato relevante del último balance cambiario del Central es que la demanda de dólares del público sigue en niveles relativamente altos: solo en el primer bimestre se requirieron USD 5.000 millones, pese a un contexto de relativa calma cambiaria.
Ni siquiera las compras de cerca de USD 4.700 millones del BCRA en el primer trimestre de 2026 consiguieron impulsar el tipo de cambio. Con una inflación cercana al 9% en los primeros tres meses del año y un dólar a la baja, el tipo de cambio real se apreció de manera significativa.
Eso motivó que varios economistas, entre ellos Domingo Cavallo, reclamen la eliminación de las restricciones cambiarias. La apertura del cepo para las empresas podría, en principio, implicar un tipo de cambio más alto y, paralelamente, una tentativa de reducir más rápido el riesgo país.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Central proyectó un tipo de cambio nominal promedio de $1.420 para abril de 2026, es decir, $32 menos que en la encuesta anterior.
Para diciembre de 2026, los participantes estiman un tipo de cambio nominal de $1.700, lo que implica una variación interanual esperada del 17,4%. Eso contrasta con una inflación esperada del 29% para todo el año y sugiere que el carry trade podría mantenerse, ya que el tipo de cambio se proyecta muy controlado y creciendo mucho menos que la inflación durante 2026.
