La designación de Kevin Warsh como decimoséptimo presidente de la Reserva Federal introdujo un nuevo eje en las discusiones internas: el posible efecto de la Inteligencia Artificial (IA) sobre la productividad y la dinámica de los precios al consumidor.
La convicción del nominado de que la IA puede ejercer una presión desinflacionaria influye en cómo podría justificarse una política monetaria menos restrictiva y, en última instancia, decidir movimientos en las tasas de interés por motivos distintos a los tradicionales.
En un artículo de opinión en The Wall Street Journal, Warsh sostuvo que la tecnología emergente tiene un carácter desinflacionario estructural y cuestionó los modelos de proyección empleados por el personal técnico de la Fed, argumentando que las ecuaciones tradicionales no incorporaron de forma adecuada las ganancias de eficiencia que aporta la digitalización. “La IA será una fuerza desinflacionaria significativa”, afirmó.
Durante su audiencia de confirmación ante el Comité de Banca del Senado, el 22 de abril, Warsh ratificó ese diagnóstico, describiendo la IA como una ola de mejoras de productividad y citando a Milton Friedman para subrayar la resistencia institucional a revisar metodologías y supuestos arraigados.
Ola de productividad
Warsh comparó el impacto esperado de la IA con la mejora de productividad asociada a la irrupción de Internet en los años noventa, cuando la reducción de costos de producción permitió un crecimiento sostenido sin una respuesta contractiva marcada de las tasas de interés.
Según su interpretación, las eficiencias derivadas de la adopción de herramientas digitales ampliarían el crecimiento potencial de la economía sin generar presiones inflacionarias equivalentes, lo que justificaría una política monetaria más flexible.
No obstante, esa lectura enfrentó objeciones dentro de la Reserva Federal. Funcionarios como Michael Barr y Philip Jefferson señalaron que la fase inicial de adopción tecnológica implicó un gran gasto de capital —en procesadores, centros de datos y consumo energético— que actuó a corto plazo como un shock de demanda, elevando las presiones sobre el mercado de capitales y la tasa neutral.
Discrepancias técnicas: qué dice el mercado de bonos
Las dudas sobre la magnitud del efecto desinflacionario se reflejaron en el mercado de renta fija: los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentaron, y el papel a diez años llegó al 4,6% en mayo, señalando inquietud por las necesidades de financiamiento del sector tecnológico y las limitaciones en las cadenas de suministro de hardware.
Fuera del sector público, una parte importante de los analistas mostró escepticismo. Encuestas recientes indicaron que cerca del 60% de especialistas privados consideró que el impacto real de estas innovaciones sobre la inflación y las tasas será limitado en los próximos dos años, enfatizando que las distorsiones del auge inversor inmediato podrían dominar las eventuales ganancias de eficiencia.
La transición formal de autoridades se completó el viernes 22 de mayo con la jura en la Casa Blanca y un breve discurso del presidente Donald Trump. En su alocución, el nuevo jefe de la Fed se comprometió a impulsar reformas institucionales y a revisar metodologías estáticas, con el objetivo declarado de combinar menores niveles de inflación con mayor dinamismo del salario real.
