El dólar mayorista inició junio con una clara tendencia al alza.
La fuerte presión vendedora de las exportaciones se ha moderado, pero la demanda de dólares sigue siendo sostenida. Eso podría estar llevando a un nuevo equilibrio cambiario, con menos frenos para que el tipo de cambio suba.
La demanda de divisas se mantiene firme entre particulares, inversores y empresas. Un factor adicional a considerar es el efecto que pueda tener el Mundial, que comienza el jueves 11 de junio: más argentinos que viajen para seguir a la selección aumentarían la demanda de dólares para gastos de viaje.
El Banco Central registró en mayo una desaceleración en la acumulación de reservas, lo que refleja una menor disponibilidad de divisas en el mercado.
Para entender completamente la dinámica cambiaria es clave la reacción del Banco Central. Dado el régimen de bandas cambiarias, la autoridad podría tolerar cierta fluctuación mientras el tipo de cambio no supere el techo de la banda. El mercado puede anticipar un margen de suba, al menos hasta ese techo, que hoy se ubica en $1.773,23.
Límite y momento del ajuste cambiario
En el segundo semestre podrían incrementarse las tasas reales en pesos para desalentar una mayor dolarización de carteras, un factor relevante al analizar el cuadro macroeconómico argentino.
¿Cuál es el límite? El dólar puede continuar subiendo sin una intervención activa del Gobierno debido al esquema de bandas. Lo determinante será el momento: un movimiento cambiario significativo puede trasladarse a los precios, elevar la inflación y tensar el clima político y económico. Ese riesgo es especialmente sensible en el período previo a las elecciones presidenciales del próximo año, cuando para el Gobierno es crucial controlar el impacto de la inflación ante el electorado.
Qué mostró el Relevamiento de Mercado (REM)
En el REM de mayo, las proyecciones de inflación se mantuvieron casi estables, mientras que las expectativas de devaluación se redujeron y mejoraron las estimaciones para la actividad económica. Para mayo se calculó un aumento de precios del 2,3% y para el acumulado de 2026 se espera un 30,5%.
Respecto del dólar, los analistas recortaron sus expectativas de suba. El tipo de cambio oficial mayorista proyectado para diciembre es de $1.658, lo que implicaría un aumento interanual de alrededor del 14,5% (por debajo de la inflación esperada). A 12 meses, el mercado ubica el dólar en $1.760, lo que representaría un incremento del 25,9%, también inferior al IPC previsto.
El sector privado estimó que el Producto Bruto Interno (PBI) creció 0,3% en el primer trimestre de 2026 y proyecta un avance de 1,2% en el segundo trimestre (+0,1 p.p. y +0,2 p.p. respecto del relevamiento previo). Para todo 2026, la previsión de crecimiento es del 2,9%, frente al 2,8% estimado en abril.
