El gobierno nacional anunció una nueva licitación de deuda en pesos para el miércoles próximo, destinada a estirar el vencimiento de una letra vinculada al dólar que vencía el 16 de enero hasta el viernes 30. Con esta medida, el equipo económico busca reducir la incertidumbre sobre el refinanciamiento de instrumentos ligados al tipo de cambio oficial mayorista.
“La Secretaría de Finanzas, en los términos del artículo 2o del Decreto 846/24, invita a los tenedores de LELINK con vencimiento 16 de enero de 2026 (D16E6), a participar de una operación de conversión”, informó el Ministerio de Economía en un comunicado.
Según estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), a mediados de mes vencerán unos $6.073 billones de la Letra del Tesoro Nacional atada al dólar y con cupón cero. Economía busca refinanciar parte de esos pesos mediante la subasta prevista para el 7 del mes corriente.
Desde el Palacio de Hacienda señalaron que “el objetivo de esta licitación es que el roll over de los instrumentos de cobertura dólar linked se realice con menor incertidumbre”, en referencia a las letras y bonos sujetos a la evolución de la moneda estadounidense.
Finanzas precisó que “la recepción de las ofertas comenzará a las 11.30 horas y finalizará a las 15 horas del día miércoles 7 de enero de 2026 (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día lunes 12 de enero de 2026 (T+3)”.
Mientras se define cómo afrontar los pagos de deuda en dólares previstos para el viernes próximo, el ministro de Economía, Luis Caputo, afronta además el calendario de vencimientos en pesos. En los dos primeros meses del año el Estado deberá cubrir obligaciones en moneda local por más de $70 billones, cuando las disponibilidades del Tesoro en pesos son limitadas.
La economista de LCG, Florencia Iragui, estimó: “Entre enero y marzo tenés vencimientos con privados aproximadamente de $72 billones; después, abril y junio, cercanos a $20 billones cada uno, pero mayo es menor (unos $8 billones). Todo asumiendo que el BCRA no operó en el mercado secundario con los títulos canjeados en otras ocasiones”.
Tras el triunfo en las elecciones legislativas, el área económica intentó dar por terminado el “apretón monetario”. En la primera operación del nuevo esquema se inyectaron cerca de $5 billones al mercado, lo que provocó una baja de tasas en las semanas siguientes.
No obstante, esa dinámica no se mantuvo en las licitaciones posteriores debido al volumen de vencimientos y a la escasa posición de depósitos del Tesoro en el Banco Central. Una fuente del sector financiero indicó que “los vencimientos son grandes, pero lo van a rollear, van a ofrecer de todo como en las últimas licitaciones y buscar estirar la duración”.
La incógnita es si, mediante el mecanismo de refinanciación, el equipo económico logrará sostener la estabilidad de las tasas, objetivo clave para impulsar la actividad productiva. Aunque en septiembre se evitó la recesión técnica, en octubre el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una caída del 0,4% y los datos preliminares de noviembre no muestran mejoría.
Mientras tanto, la atención está puesta en los vencimientos en dólares del 9 de enero: el Gobierno deberá afrontar compromisos por más de USD 4.200 millones. Según estimaciones del sector privado, alrededor de USD 3.700 millones están en manos de bonistas y los aproximadamente USD 500 millones restantes corresponden a organismos públicos.
Hasta el 29 de diciembre, último dato oficial disponible, el Tesoro tenía depositados en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) USD 1.963 millones. Si se refinancia la porción de deuda en dólares que poseen entidades estatales, quedarían pendientes cerca de USD 1.700 millones, monto que podría conseguirse mediante un REPO con bancos internacionales o activando otro tramo de swaps con Estados Unidos y China.
