La deuda externa de Argentina llegó a un valor nominal de USD 316.935 millones en el tercer trimestre de 2025, lo que representó un aumento de 3,2% respecto al trimestre anterior y superó el 46% del Producto Interno Bruto (PIB), según estimaciones privadas. El gobierno nacional concentró la mayor parte del pasivo, con USD 170.506 millones, equivalentes al 53,8% del total.
Los registros del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) indican que al 30 de septiembre de 2025 el stock de endeudamiento externo bruto creció USD 9.698 millones respecto al trimestre previo. El principal impulso provino de las sociedades no financieras, los hogares y las instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (Isflsh), que incrementaron su deuda en USD 5.877 millones.
Además, la administración central y las sociedades captadoras de depósitos, excluido el Banco Central de la República Argentina (BCRA), aumentaron su endeudamiento en USD 2.851 millones y USD 1.393 millones, respectivamente. Las otras sociedades financieras registraron un aumento adicional de USD 75 millones, mientras que el pasivo del BCRA se redujo en USD 499 millones.
El Gobierno central sostiene compromisos a través de títulos de deuda por USD 70.634 millones y préstamos por USD 99.872 millones. El segundo mayor acreedor es el sector de sociedades no financieras, hogares e Isflsh, con USD 110.506 millones (34,9% del total), que incluyen títulos de deuda por USD 14.008 millones, préstamos por USD 13.883 millones, créditos y anticipos comerciales por USD 22.171 millones, inversión directa por USD 59.324 millones y otros pasivos por USD 1.120 millones.
El BCRA concentra USD 29.538 millones, equivalentes al 9,3% de la deuda externa, compuestos por derechos especiales de giro (asignaciones) por USD 7.027 millones, títulos de deuda por USD 1.256 millones y préstamos por USD 21.255 millones. Las sociedades captadoras de depósitos suman USD 4.933 millones (1,6% del total), distribuidos en moneda y depósitos (USD 288 millones), títulos de deuda (USD 1.728 millones), préstamos (USD 2.473 millones), créditos y anticipos comerciales (USD 203 millones) y otros pasivos (USD 241 millones).
Las otras sociedades financieras adeudan USD 1.452 millones, el 0,5% de la deuda externa, desglosados en títulos de deuda por USD 275 millones, préstamos por USD 426 millones, créditos y anticipos comerciales por USD 452 millones y otros pasivos por USD 300 millones.
Por moneda, el dólar estadounidense domina con USD 212.602 millones (67,1% del stock). Le siguen los Derechos Especiales de Giro (DEG) con USD 64.321 millones (20,3%), el yuan con USD 20.455 millones (6,5%), el euro con USD 12.741 millones (4,0%), el peso argentino con USD 5.217 millones (1,6%) y otras monedas con USD 1.599 millones (0,5%).
El valor de mercado de la deuda externa se situó en USD 297.627 millones, con una subida de 3,7% en el trimestre. Esta variación refleja tanto la evolución de los compromisos externos como los efectos de la variación cambiaria, factores que inciden directamente en la economía argentina.
“La deuda externa volvió a crecer en relación al tamaño de la economía y representó el 46,7% del Producto Bruto Interno (PBI) durante el tercer trimestre de 2025, el nivel más elevado desde el inicio de la gestión de Javier Milei”, estimó Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.
Según el Indec, la deuda externa bruta comprende “los pasivos externos que requieren el pago del principal y/o intereses en el futuro, y tiene como contrapartida un derecho de crédito del resto del mundo frente a los recursos de la economía residente que se reflejan en la posición de inversión internacional”.
Boom de endeudamiento externo
Tras el triunfo del gobierno de Javier Milei en las elecciones de medio término se observó un fuerte aumento del endeudamiento externo por parte de empresas y provincias. Entre fines de octubre y mediados de diciembre se colocaron más de USD 7.000 millones en emisiones internacionales.
Durante ese período, empresas como YPF, Pampa Energía, Vista Energy y Edenor emitieron Obligaciones Negociables (ON) por montos que oscilaron entre USD 201 millones y USD 1.300 millones, con tasas anuales entre 7,62% y 10,37%. La reducción del riesgo país, desde alrededor de 1.100 puntos básicos a la zona de 600, facilitó estas operaciones.
Un análisis del Club de Finanzas de la UADE destacó que noviembre tuvo el mayor volumen de emisiones primarias de obligaciones negociables en los últimos 10 años, lo que señaló la reapertura efectiva del crédito corporativo y una mayor actividad del Tesoro sin absorber toda la demanda. El informe remarca que estas colocaciones permitieron a las empresas refinanciar vencimientos y fortalecer capital de trabajo, mientras que el sistema financiero canalizó liquidez hacia crédito privado, aliviando la curva soberana y contribuyendo a profundizar y diversificar el mercado de deuda.
En paralelo, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) emitió la Serie 13 del Bono Tango por USD 600 millones, con una tasa de 8,12% y bajo legislación inglesa, y recibió demanda por USD 1.700 millones. La provincia de Santa Fe colocó un bono a 9 años por USD 800 millones con una tasa de 8,37%, tras recibir ofertas por USD 1.800 millones.
