EN CURSO – El equipo economico del Gobierno nacional inicio una nueva etapa de gestion con el objetivo de reactivar la actividad productiva mediante la reduccion de las tasas de interes, una mayor disponibilidad de credito y senales mas definidas para el sector privado.
Luego de la estabilidad alcanzada en el frente cambiario, el Ministerio de Economia busca impulsar el crecimiento con menores costos financieros y la reapertura del acceso al financiamiento externo para las empresas. El cambio se produce en un contexto de mejora del riesgo pais y expectativas favorables en sectores estrategicos como oil & gas y energia, con especial atencion en Vaca Muerta.
Menor tasa y alivio financiero
La primera senal del viraje se observo en la ultima licitacion de deuda, en la que la Secretaria de Finanzas decidio renovar el 57% de los vencimientos y liberar alrededor de 5 billones de pesos. Segun analistas de Wise Capital, la medida forma parte de una estrategia de “normalizacion” del mercado que prioriza una baja de tasas -que se espera se ubique entre el 30% y el 40% TNA- antes que forzar la renovacion total de vencimientos.
En paralelo, el Banco Central modifico la regulacion de los encajes bancarios: a partir del 1 de noviembre se calcularan de manera mensual, manteniendo un piso diario del 95%. Aunque el nivel de encajes se sostiene en el 53%, el cambio podria ofrecer cierto alivio operativo al sistema financiero. El desafio oficial es, sin embargo, compatibilizar mayor liquidez con la prevencion de presiones sobre el tipo de cambio, que suelen aumentar en periodos electorales.
El credito comienza a mostrar senales de repunte
Tras la fuerte contraccion registrada en septiembre, en pleno proceso electoral, el credito al sector privado empezo a recuperarse en octubre. Datos de la consultora EcoGo, sobre la base de informacion del BCRA, registran un crecimiento real del 1,3% en los prestamos en pesos durante ese mes, revirtiendo la caida del 1% observada en septiembre.
Los prestamos con garantia real fueron los mas dinamicos, con un aumento real del 5%, mientras que el financiamiento total en moneda local sigue representando el 8,7% del PBI, por debajo del maximo del 12,7% alcanzado en 2017. Los especialistas senalan que esto deja espacio para una expansion sostenida en los proximos meses si se consolidan las condiciones de estabilidad.
En conjunto, el credito total -sumando pesos y dolares- ascendio en octubre al 11,5% del PBI, su mayor registro desde 2020. Aunque permanece por debajo de los niveles de 2016-2018, la tendencia indica una recuperacion incipiente acompanada por la moderacion de la inflacion y la calma cambiaria.
El sistema financiero, que todavia arrastra los efectos de la crisis de 2019 y la pandemia, empieza a mostrar signos de recomposicion. El Gobierno espera que, con tasas mas bajas y acceso a capital externo, las empresas vuelvan a invertir y el credito se consolide como motor de la reactivacion economica.
