El fin de semana reciente mostró la consolidación de dos indicadores centrales para la política económica: la baja sostenida del Riesgo País y la acumulación de reservas por parte del Banco Central.
El Riesgo País retrocedió hasta 534 puntos, el nivel más bajo desde junio de 2018, en un contexto de mejora del clima financiero internacional y de subas en las cotizaciones de los bonos.
Si la tendencia a la baja se mantiene, el Gobierno se aproximaría a poder refinanciar deuda en el mercado voluntario, que es uno de sus objetivos financieros principales.
En una entrevista, el presidente Javier Milei confirmó esa intención y aclaró que cualquier salida al mercado tendría por objetivo cubrir vencimientos de capital, no tomar nueva deuda, dado que el Gobierno opera con superávit fiscal y planea pagar intereses con ese excedente.
En el plano externo, los mercados reaccionaron de forma positiva a declaraciones de Donald Trump que abrieron un espacio de distensión en la discusión sobre la soberanía de un territorio administrado por Dinamarca.
En el mercado doméstico, la señal más relevante fue la continuidad del plan de compras de dólares del Banco Central.
Tras 15 ruedas consecutivas de adquisiciones, la autoridad monetaria acumuló compras por US$978 millones; el jueves pasado compró US$75 millones. El ritmo de compras superó el techo de 5% del mercado informado por el propio Banco Central al presentar el plan.
Los inversores ven estas compras como respuesta al reclamo por una recomposición de reservas. Aunque las reservas brutas llegaron a US$45.561 millones, las reservas netas siguen siendo negativas en alrededor de US$3.500 millones, lo que deja al país vulnerable frente a choques externos y condiciona el precio de los bonos.
Con un Banco Central más activo en recomponer reservas, la percepción del mercado mejoró y algunos inversores consideran que existe una ventana de entrada en Argentina antes de una normalización plena de la situación.
La conducta del Central coincidió con una nueva flexibilización del cepo cambiario para empresas: se autorizó el repago anticipado de capital e intereses sin aprobación previa en ciertos casos, siempre que la compañía extienda la vida media de sus pasivos o emita un nuevo bono; la medida también permite el pago anticipado de cuotas de capital.
A pesar de que esta flexibilización implica mayor demanda de divisas, el tipo de cambio se mostró relativamente estable: el oficial cerró a $1.405 y $1.455, con una suba marginal de $5; para ahorristas minoristas los valores estuvieron en $1.400 y $1.450, mientras que el dólar “blue” cedió a $1.465 y $1.485.
En los mercados alternativos, el MEP cotizó en $1.465 y el Contado con Liquidación en $1.513.
La estabilidad cambiaria también está ligada a la emisión de obligaciones negociables en dólares por empresas y algunas provincias: el Banco Central estimó que quedan por liquidarse unos US$3.600 millones de colocaciones recientes, una “oferta latente” que contribuye a contener la demanda de divisas.
Otro movimiento relevante detectado por analistas fueron compras de dólares del Tesoro al Banco Central: según el economista Amilcar Collante, sumaban alrededor de US$270 millones al 19 de enero. Esa operación permite al Tesoro acumular divisas para pagos de deuda sin participar en la rueda cambiaria —y por tanto sin presionar el tipo de cambio—, pero reduce las reservas del Central.
Por ahora, la disminución de reservas por esa vía queda parcialmente compensada por el aumento de las reservas brutas impulsado por el alza del precio del oro, que alcanzó un valor histórico de US$4.963 por onza.
En el segmento accionario, el MERVAL subió 1% y los ADRs en Nueva York mostraron resultados mixtos.
Caputo valora la visita a Davos
El ministro de Economía, Luis Caputo, calificó como “muy fructífero” el viaje al Foro Económico de Davos y afirmó que la presencia del presidente Javier Milei contribuye a atraer inversiones.
Caputo sostuvo que Milei se consolida como referente de las ideas de la libertad a nivel internacional, que cada vez es más escuchado y respetado, y que esa visibilidad puede favorecer la llegada de inversión en la economía real, lo que —según el ministro— es necesario para generar empleo y mejorar salarios.
