Tras el buen inicio de la nueva fase del programa económico, se espera la llegada de una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) a Buenos Aires en los próximos días para reunirse con el ministro de Economía, Luis Caputo, en la segunda revisión del acuerdo por 20.000 millones de dólares. El foco principal será la meta de acumulación de reservas, que Argentina volvió a incumplir y que requeriría un nuevo waiver para acceder a un desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares.
Según fuentes del Ministerio de Economía, la visita del Fondo estaba prevista inicialmente para fines de enero, pero se decidió postergarla a febrero. Al cierre de esta nota no había una fecha confirmada por las autoridades.
En el quinto piso del Palacio de Hacienda reina el hermetismo. Caputo ya regresó de sus vacaciones, que tomó entre fines de diciembre y principios de enero, y está disponible para las negociaciones con los representantes de Kristalina Georgieva. En las reuniones es probable que también participe el presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili.
La meta de reserva
La meta de acumulación de reservas internacionales netas, incumplida pese al recorte de objetivos en la revisión anterior, será uno de los ejes de las conversaciones. En 2025, la inflación fue de 31,5% y se cumplió la meta fiscal, con un superávit primario equivalente a 1,4% del Producto Bruto Interno (PBI), que derivó en un resultado financiero de 0,2% del PBI.
Antes de la primera revisión, el BCRA debía cerrar el cuarto trimestre de 2025 con reservas netas positivas por 2.400 millones de dólares; luego la meta se modificó a -2.600 millones. Aun así, el objetivo no se alcanzó, en buena parte por la decisión cambiaria de no comprar reservas hasta tocar el piso de la banda, y en menor medida por ventas de divisas para contener el dólar antes de las elecciones legislativas.
No obstante, el equipo económico llega en mejor situación a esta revisión. Desde el inicio de la fase 4, el 1.o de enero de 2026, se registraron 23 ruedas consecutivas con saldo comprador, que permitieron acumular 1.297 millones de dólares. Para hacerlo, el BCRA emitió pesos sin esterilizar, asegurando liquidez en el mercado y evitando que la escasez de dinero elevara las tasas de interés.
Como resultado de las compras diarias, las reservas internacionales se ubicaron en 45.673 millones de dólares, con un aumento diario reportado de 564 millones, aunque aún no recuperaron completamente las pérdidas registradas desde fines de enero.
Hace pocos días hubo un intercambio público entre el ministro Caputo y la titular del FMI, Kristalina Georgieva, durante su participación en el Foro Económico Mundial. Georgieva publicó en la red social X un comentario y una foto con el ministro, destacando el desempeño de la economía argentina y el avance en la acumulación de reservas.
Caputo respondió en la misma red social agradeciendo el reconocimiento y afirmando el compromiso de su gestión para “hacer grande a Argentina nuevamente”.
El Fondo podría conceder un nuevo waiver por el incumplimiento de la meta de reservas; la cuestión clave será cuál será el nuevo objetivo que fije el FMI. El resultado de las negociaciones condicionará el desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares.
El 1.o de febrero pasado Argentina tuvo un vencimiento con el FMI por 878 millones de dólares en concepto de intereses, que fue cubierto mediante la compra de Derechos Especiales de Giro (DEG) a Estados Unidos. Caputo confirmó la operación, aunque no se precisó aún si los dólares utilizados provinieron de las reservas del BCRA o del Tesoro.
Según el sitio oficial del Fondo, el vencimiento correspondió a 605,7 millones de DEGs. Con la relación vigente de 1,45 dólares por DEG, el pago equivale a 878 millones de dólares.
