Según el informe del BCRA, la mediana de las estimaciones situó al dólar en $1.422 para el promedio de junio, $15 menos que en el relevamiento anterior. Para diciembre de 2026, el consenso proyectó un tipo de cambio de $1.658, es decir $17,9 por debajo de la estimación previa.
El dato confirma que el mercado sigue ajustando a la baja sus expectativas cambiarias. La proyección de cierre de año implica una suba interanual esperada de 14,5%, muy por debajo de la inflación prevista para 2026, que se mantiene en 30,5%.
Expectativas del mercado para el dólar en lo que queda del año
El REM presenta un sendero cambiario moderado pero no lineal: los analistas proyectaron $1.422 para junio; $1.447 para julio; $1.476 para agosto; $1.516 para septiembre; $1.553 para octubre; $1.597 para noviembre; y $1.658 para diciembre.
La dinámica sugiere una corrección más marcada hacia el último tramo del año, con un ritmo creciente hasta septiembre y luego cierta moderación. La suba mensual implícita sería: julio 1,8%; agosto 2,0%; septiembre 2,7%; octubre 2,4%; noviembre 2,8%; y diciembre 3,8%.
En conjunto, el REM deja entrever mayor velocidad de ajuste en la segunda mitad del año, aunque manteniendo un esquema de avance gradual. La proyección para los próximos 12 meses se ubicó en $1.760, $29 por debajo del relevamiento anterior.
Entre los analistas con mejor desempeño histórico (el Top 10 del REM), la previsión para diciembre es todavía más baja: $1.596 por dólar, una corrección de $14,4 respecto del relevamiento previo.
Dólar e inflación: el tipo de cambio seguiría rezagado en el acumulado anual
La comparación con las expectativas de inflación es el punto central del informe. Mientras el dólar oficial tendría una variación interanual esperada de 14,5% en diciembre, la inflación proyectada para 2026 se mantuvo en 30,5%.
Esa diferencia implica que, en términos reales, el tipo de cambio avanzaría menos que los precios, lo que mantiene al dólar como una de las principales anclas del proceso de desinflación.
Para mayo, los participantes del REM estimaron una inflación mensual de 2,3%, prácticamente sin cambios respecto del relevamiento anterior. Las previsiones para los meses siguientes son: junio 2,1%; julio 2,0%; agosto 1,8%; septiembre 1,9%; octubre 1,8%; y noviembre 1,7%.
En el corto plazo, el dólar seguiría moviéndose en línea o por debajo de la inflación. A partir de agosto la relación comienza a cambiar: la suba mensual implícita del tipo de cambio rondaría 2,0% frente a una inflación esperada de 1,8%. En septiembre la brecha sería más clara, con un dólar avanzando 2,7% frente a un IPC previsto de 1,9%.
Cómo cambiaron las expectativas frente al REM anterior
El nuevo relevamiento mostró una divergencia importante: las previsiones para el dólar se corrigieron a la baja en casi todo el horizonte, mientras que las expectativas de inflación se mantuvieron estables en el corto plazo.
Respecto del REM previo, las estimaciones del dólar descendieron: junio -$15; julio -$12,8; agosto -$24,1; septiembre -$16,6; octubre -$25,9; próximos 12 meses -$29; y diciembre -$17,9.
En cambio, las proyecciones de inflación mensual prácticamente no se movieron: mayo 2,3%; junio 2,1%; julio 2,0%; agosto 1,8%; septiembre 1,9%; octubre 1,8%; y noviembre 1,7%. Para los próximos 12 meses la expectativa bajó de 24,1% a 23,3%, mientras que la previsión para todo 2026 se mantuvo en 30,5%.
