El informe señala que, tras el resultado electoral favorable de octubre de 2025, el Gobierno empezó a sondear las condiciones del mercado para evaluar la posibilidad de refinanciar sus obligaciones en moneda extranjera.
El índice combina siete variables de mercado: riesgo soberano, tipo de cambio, desempeño del Merval, operatoria en instrumentos dólar-linked, interés abierto en futuros y ritmo de compras de divisas del Banco Central.
Según Analytica, la consultora del economista Ricardo Delgado, la mejora observada se produjo pese a que las compras del BCRA se desaceleraron hasta u$s291 millones en la semana, después de varias semanas por encima de los u$s300 millones.
Ese nivel quedó por encima del compromiso oficial de adquirir en torno al 5% del volumen diario del mercado cambiario, pero por debajo de los u$s372 millones semanales que la consultora considera prudentes para cubrir vencimientos de deuda de corto plazo.
Entre los factores que sostuvieron el índice se destacaron la estabilidad de la tasa de caución, la ampliación del spread respecto de la tasa TAMAR y la distancia del tipo de cambio respecto del techo de las bandas cambiarias, que se mantuvo elevada pese a las turbulencias internacionales.
Según la consultora, desde el inicio del programa cambiario el BCRA acumuló compras por u$s3.006 millones, un monto 56,4% superior al que correspondería si se hubiera respetado estrictamente el compromiso inicial de adquirir solo el 5% diario del volumen del mercado de cambios.
No obstante, bajo un esquema de acumulación “ideal” que tenga en cuenta los vencimientos de deuda de los próximos tres meses, las compras deberían haber llegado a u$s3.563 millones.
El indicador también registró señales de alerta: por ejemplo, el aumento de la operatoria en instrumentos dólar-linked, que podría reflejar un repunte en las expectativas de devaluación tras varias semanas de apreciación del tipo de cambio.
