Respecto del balance presentado por el banco, el CEO, que ocupa el cargo desde septiembre de 2025, considera que la mora ha subido pero sigue siendo manejable y está siendo monitoreada con medidas de gestión adecuadas.
“Es importante reducir la volatilidad de las tasas de interés”
P.: La inflación de febrero fue de 2,9% y el IPC núcleo marcó 3,1%. ¿Cuándo estima que mejorará este indicador y cómo influye en la dinámica de las tasas de interés?
D.R.: La inflación volvió a mostrarse elevada, pero la expectativa es que vaya descendiendo. Si no hay emisión adicional, los indicadores tienden a acomodarse; el tiempo que eso lleva depende de la dinámica de los mercados. Creemos además que es clave disminuir la volatilidad de las tasas para dar previsibilidad a los costos financieros de las empresas y facilitar la planificación de inversiones.
P.: ¿A qué atribuye —en términos locales— la volatilidad de las tasas, más allá del contexto internacional?
D.R.: Un conflicto armado no es positivo y suele elevar el precio de los commodities. Si es breve, puede mejorar la balanza comercial; si se prolonga, complica porque las empresas dependen del fondeo internacional y el crédito se encarece.
En lo local, influye la dinámica del peso y la forma de manejar las variables macro. Como señaló Bausili en Argentina Week, el mundo tiende hacia el inflation targeting; Argentina está en una etapa distinta, más parecida al manejo por stocks que se veía en décadas anteriores.
El sistema financiero argentino es pequeño y, por cuestiones impositivas, la transmisión entre mercados es menos eficiente de lo esperado. Además, en el pasado se dejó mucha volatilidad en las tasas, por lo que el desafío actual, tras las elecciones y el impacto en los mercados, es aportar mayor estabilidad a esas tasas.
“La gente está acostumbrada a que las cuotas se diluyan y hoy dejó de pasar eso”
P.: ¿Cómo describiría la evolución de los principales instrumentos de financiación, como tarjetas de crédito y préstamos?
D.R.: La demanda de crédito está baja. Los saldos en tarjetas han disminuido, en parte porque los bancos fuimos más restrictivos ante una mayor mora y en parte porque las personas evitan tomar nuevos saldos. Cuando refinanciamos, buscamos ofrecer la cuota más baja posible para acompañar las necesidades de caja de los clientes.
Muchos de los préstamos que refinanciamos están indexados a UVA. Si otorgás un préstamo en pesos a tasa fija, hoy la cuota puede ser muy alta y luego se licúa, pero eso no resuelve una necesidad de liquidez inmediata.
Si se propone una cuota inicial más baja que luego se ajuste con la inflación, el cliente puede recuperar su situación financiera. Hay un aprendizaje: durante veinte años hubo tasas reales negativas, por lo que la gente se acostumbró a que las cuotas se diluyeran; ahora eso cambió.
“La idea de abrir la economía es sacar a la gente de la pobreza”
P.: Menciona la necesidad de ver una “mejora” en la situación. ¿Considera, como algunos economistas, que estamos en un periodo de estanflación?
D.R.: Para hablar de estanflación debería faltar crecimiento; en cambio, hay expansión aunque desigual entre sectores. La industria muestra números más flojos, mientras que otras verticales crecen con fuerza. Prevemos que el PBI crecerá alrededor de 3,5% este año, lo cual es relevante, aunque no parejo. Milei fue claro al señalar ganadores y perdedores: una economía más abierta busca reducir costos para la gente y ayudar a sacar a la población de la pobreza al facilitar la competencia internacional.
“La Ley de Inocencia Fiscal por ahora no tuvo la efectividad que tuvo el blanqueo”
P.: Con la Ley de Inocencia Fiscal el Gobierno intenta remonetizar la economía incentivando el ingreso de dólares al sistema. ¿Cómo se compatibiliza eso con las políticas de compliance del banco?
D.R.: Hasta ahora no hemos observado, como en el blanqueo anterior, una gran afluencia de depósitos. No vemos la misma efectividad. Los bancos estamos obligados a recibir los fondos y alojarlos en cuenta, pero mantenemos los controles y cumplimos con los requisitos internacionales para justificar el origen de esos recursos.
