En octubre, mes de las elecciones legislativas que consolidaron al gobierno de Javier Milei, los argentinos adquirieron dolares por USD 4.669 millones, acumulando mas de USD 20.000 millones desde la apertura parcial del cepo cambiario, segun el informe “Evolucion del Mercado de Cambios y Balance Cambiario” del Banco Central (BCRA).
Aunque octubre registro una cifra alta, no alcanzo el record de septiembre, cuando se compraron USD 5.080 millones. Ese mes, las personas fisicas vendieron USD 473 millones; en total, 1,6 millones de individuos compraron dolares y unos 784.000 vendieron.
La demanda de billetes se mantuvo al alza y acumula USD 22.301 millones desde el levantamiento de las restricciones para personas fisicas. Al descontar las ventas de los ciudadanos, el saldo neto baja a USD 19.600 millones; si se incorporan las compras empresariales, el flujo neto supera los USD 29.000 millones en lo que va de 2025.
Desde la reapertura parcial del mercado, la compra por parte de personas fisicas mostro un crecimiento sostenido: en abril (desde el 18) sumaron USD 2.048 millones; en mayo, USD 2.262 millones; en junio, USD 2.416 millones; en julio, USD 3.408 millones; en agosto, USD 2.422 millones; y en septiembre, el maximo mensual de USD 5.080 millones.
El BCRA advirtio que parte de los dolares adquiridos no se retiran del sistema financiero, sino que quedan depositados en cuentas locales o se utilizan para el pago con tarjetas en moneda extranjera.
La compra minorista fue la variable determinante del resultado cambiario del sector privado no financiero, que registro en octubre un deficit de USD 2.058 millones. Dentro de ese monto se destacaron egresos netos por transferencias de divisas sin fines especificos por USD 1.377 millones; solo una porcion fue compensada por ingresos vinculados a inversiones de no residentes o movimientos financieros corporativos.
Impacto en el balance cambiario y en las reservas
El informe senala que, dentro del sector privado no financiero, “inversores institucionales y otros” aportaron ingresos netos por USD 1.909 millones, lo que atenuo parcialmente el flujo negativo generado por las personas fisicas. El sector de oleaginosas y cereales reporto entradas netas por USD 316 millones, mayormente por su actividad de comercio exterior.
El comportamiento del mercado se reflejo en el balance cambiario: la cuenta corriente mostro en octubre un deficit de USD 2.599 millones, impulsado por resultados negativos en “Servicios”, “Ingreso primario” y “Bienes”. En este ultimo, hubo egresos netos por USD 677 millones, producto de importaciones por USD 6.067 millones frente a exportaciones por USD 5.389 millones.
En la cuenta financiera, octubre presento un superavit de USD 1.184 millones, beneficiado por movimientos del sector financiero, del Gobierno nacional y del propio BCRA. Aun asi, la salida de divisas del sector privado afecto el resultado final: las reservas internacionales cerraron en USD 39.382 millones, una caida de USD 992 millones respecto a septiembre.
Segun el informe, la baja de reservas respondio principalmente a ventas del Tesoro Nacional por USD 2.060 millones, junto con pagos de deuda y salidas por operaciones del Sistema de Pagos en Moneda Local; estas contracciones fueron parcialmente compensadas por un aumento de las tenencias en moneda extranjera de las entidades financieras.
El volumen total operado en el mercado de cambios en octubre alcanzo USD 41.311 millones, un 76% mas interanual. El BCRA indico que el 68% de ese total correspondio a operaciones entre entidades y sus clientes, lo que evidencia el peso de la demanda minorista de dolarizacion durante el mes electoral.
En sintesis, los datos del Banco Central muestran que la dolarizacion por parte de personas fisicas fue el factor predominante en el mercado cambiario de octubre: la demanda de divisas continuo elevada despues del pico de septiembre y consolido un proceso que se reforzo desde el levantamiento parcial del cepo, situando a las compras minoristas como el principal componente del flujo cambiario en un mes marcado por las elecciones legislativas.
