El oro y la plata marcaron nuevos máximos históricos, impulsados por un aumento de las tensiones geopolíticas y por apuestas sobre nuevas reducciones de los tipos de interés en EE. UU., lo que ha llevado a ambos metales a registrar su mejor rendimiento anual en más de cuatro décadas.
El oro llegó a subir un 1,9 % y superó el récord previo de 4.381 dólares la onza, mientras que la plata se revalorizó hasta un 3,4 % y se acercó a los 70 dólares la onza. Esta subida forma parte de una recuperación acelerada que sitúa a los metales en camino de cerrar el año con ganancias inéditas desde 1979.
El último impulso alcista refleja la expectativa de que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en dos ocasiones en 2026, un escenario reforzado por el apoyo del presidente Donald Trump a una política monetaria más flexible. Las bajadas de tipos suelen favorecer a los metales preciosos, que no rinden intereses.
Además, el incremento de las tensiones geopolíticas ha reforzado el atractivo del oro y la plata como activos refugio. Entre los episodios citados figuran el endurecimiento del bloqueo petrolero de Estados Unidos contra Venezuela y un ataque ucraniano a un petrolero vinculado a la flota paralela rusa en el mar Mediterráneo.
El oro ha subido cerca de un 70 % en lo que va de año, impulsado por las compras de bancos centrales y por fuertes entradas en fondos cotizados respaldados por lingotes. Las medidas comerciales y las declaraciones sobre la política monetaria de Trump también contribuyeron al avance observado a comienzos de año.
Los inversores han participado activamente en ese movimiento, adoptando lo que se describe como un “comercio de devaluación”: reducir exposición a bonos soberanos y a las divisas nominadas en ellos por el riesgo de erosión del valor ante crecientes niveles de deuda. Los ETF de oro han registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, según Bloomberg, y el Consejo Mundial del Oro indica que las tenencias de estos fondos han aumentado mensualmente este año excepto en mayo.
“El repunte de hoy se debe en gran medida al posicionamiento inicial en torno a las expectativas de recorte de tipos por parte de la Fed, amplificado por la escasa liquidez de fin de año”, señaló Dilin Wu, estratega de Pepperstone Group Ltd., añadiendo que el debilitamiento del empleo y de la inflación en EE. UU. en noviembre respaldó la narrativa de más recortes.
Otros metales también subieron: el paladio repuntó hasta un 5,1 % y alcanzó su nivel más alto en casi tres años, y el platino avanzó por octava sesión consecutiva, cotizando por encima de los 2.000 dólares por primera vez desde 2008.
Tras retroceder desde su pico de octubre, el oro se ha recuperado con rapidez y parece en condiciones de mantener parte de esas ganancias en el año siguiente. Goldman Sachs prevé que los precios seguirán al alza en 2026, con un escenario base de 4.900 dólares la onza y riesgos al alza, y alerta de que los inversores en ETF comienzan a competir con los bancos centrales por un suministro físico limitado.
Según Wu, las compras de bancos centrales, la demanda física y la cobertura frente a riesgos geopolíticos actúan como anclas de medio y largo plazo, mientras que la política de la Fed y los tipos reales explican las oscilaciones cíclicas. Nuevos participantes en el mercado, como emisores de monedas estables y algunas tesorerías corporativas, están ampliando la base de capital que sostiene la demanda.
El avance reciente de la plata ha venido impulsado por entradas especulativas y por persistentes distorsiones de suministro en los principales centros de negociación tras una histórica reducción de posiciones cortas en octubre. El volumen de negociación de futuros de plata en Shanghái se disparó a principios de mes hasta niveles comparables a los de la crisis registrada hace un par de meses.
El platino, que se ha revalorizado alrededor de un 130 % en el año, ha subido con rapidez en días recientes debido a señales de endurecimiento en el mercado de Londres. Algunos bancos están almacenando más metal en Estados Unidos para protegerse frente al riesgo de aranceles, mientras que las exportaciones a China se mantienen firmes, favorecidas por la demanda y por la apertura de contratos en la Bolsa de Futuros de Guangzhou.
En la sesión referida, el oro al contado subió un 1,7 % hasta 4411,84 dólares la onza a las 12:49 p. m. en Londres; la plata avanzó un 2,7 % hasta 68,93 dólares; y el índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,2 %.
Los principales motores del mercado fueron la expectativa de más recortes de tipos y las preocupaciones geopolíticas, en particular en torno a Ucrania y a la reciente estrategia de seguridad nacional de la administración Trump, indicó Nicholas Frappell, director global de mercados institucionales de ABC Refinery en Sídney. Frappell añadió que las tensiones entre Japón y China y la situación en Venezuela también están respaldando al oro.
(con información de Bloomberg)
