4 de marzo de 2026 – 07:00
Los mercados anticipan un conflicto limitado y de corta duración, aunque su desarrollo dependerá en gran medida de lo que ocurra en Irán. La administración Trump dispone de un mes para encauzar la situación, lo que aumenta la incertidumbre sobre los precios del petróleo.
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Mientras se desarrolla el conflicto en Oriente Medio, los expertos consideran que las acciones militares y las sanciones energéticas contra Irán buscan forzar concesiones; si no se alcanzan, existe riesgo de repetición. EEUU e Israel han llevado a cabo ataques anteriormente y podrían volver a hacerlo. Mientras Irán sea percibido como una amenaza existencial, es probable que se produzcan operaciones militares dentro de los escenarios previstos por los analistas.
Arteaga y Escribano subrayan diferencias relevantes, tanto geopolíticas como energéticas, respecto a los ataques de octubre de 2024 y junio de 2025. La presidencia de Trump añade un factor de mayor imprevisibilidad que eleva la prima de riesgo del petróleo y puede tensionar los mercados de gas natural por el papel de Qatar como exportador clave de GNL. Las acciones previas sobre Venezuela —bloqueos, la captura de líderes y confiscaciones de petroleros— introducen nuevas variables que requieren actualizar los escenarios. En sentido contrario, una oferta de petróleo relativamente holgada, niveles elevados de capacidad ociosa y una OPEP menos dispuesta a perder cuota de mercado limitan el impacto potencial en los precios en la mayoría de los escenarios. De forma similar, el GNL estadounidense reduce tensiones potenciales en los precios del gas, aunque concentra las importaciones europeas y reduce la autonomía estratégica de la UE. A continuación se detallan los escenarios valorados por los analistas.
Un bloqueo total similar al aplicado a Venezuela sería difícil de imponer sin derivar en una confrontación amplia que dispararía los precios del petróleo y tensionaría el mercado de GNL. Un bloqueo parcial, con abordajes y confiscaciones esporádicas de petroleros vinculados a la flota fantasma iraní, tendría un efecto limitado sobre el petróleo y poco impacto directo en el GNL, del que Irán no es un exportador relevante. Presión militar intermitente por parte de EEUU podría elevar el precio del crudo entre 5 y 10 dólares a corto plazo de forma temporal, con efectos más moderados a largo plazo y sobre el mercado de GNL. Una escalada militar descontrolada provocaría aumentos significativos del petróleo y alzas algo menores del gas, según la respuesta iraní. Un enfoque pragmático y negociador podría generar incrementos iniciales superiores a 10 dólares por barril que se moderarían conforme avanzasen las conversaciones. Una respuesta agresiva con represalias sobre productores y corredores regionales originaría subas más duraderas, del orden de 15 dólares por barril. Si los ataques desembocaran en un caos interno en Irán, con colapso de su producción y grave deterioro de la estabilidad regional, los precios podrían subir de forma mayor y prolongada, llevando el Brent hacia los 100 dólares o más según la intensidad de la escalada. No obstante, el actual nivel de abastecimiento del mercado de petróleo y gas hace menos probable que se repitan los picos observados tras la invasión rusa de Ucrania, cuando el Brent se aproximó a 130 dólares y el TTF superó los 300 euros/MWh.
