El exministro de Economía Domingo Cavallo afirmó que la actual y próxima liquidación de divisas provenientes del sector agropecuario y energético crea una oportunidad para avanzar en la eliminación de los controles cambiarios y para reforzar las reservas del Banco Central.
En una entrada de su blog, Cavallo aseguró que esta circunstancia es “una excelente oportunidad para eliminar todos los controles de cambio y aumentar rápidamente la acumulación de reservas netas”. Planteó que la meta no debe ser solo cubrir compromisos de deuda externa, sino también sumar alrededor de u$s10.000 millones adicionales de reservas hacia fin de año.
El economista advirtió que un cambio profundo en el régimen cambiario podría generar una apreciable subida inicial del tipo de cambio, el llamado “overshooting” descrito por Rudiger Dornbusch. No obstante, sostuvo que los ingresos de divisas previstos en los próximos meses podrían atenuar ese efecto, sobre todo si la medida se toma ahora y no en fechas próximas al calendario electoral.
Según Cavallo, avanzar en una reforma monetaria, cambiaria y financiera contribuiría a “minimizar los riesgos de escalada inflacionaria” y a consolidar un marco de estabilidad apoyado en el equilibrio fiscal y en expectativas más previsibles sobre el tipo de cambio.
Críticas al cepo
Cavallo cuestionó la continuidad del cepo y lo definió como un instrumento de “doble filo”. Aunque se aplica para evitar la fuga de capitales en situaciones adversas, señaló que en la práctica termina desalentando la entrada de inversiones.
En ese sentido, destacó la contradicción con el RIGI, que permite libertad cambiaria a grandes proyectos mientras que el resto de las empresas opera con restricciones. Explicó que esto encarece el capital y limita tanto la inversión productiva como el acceso al financiamiento externo.
Reservas y riesgo país
El exfuncionario vinculó la persistencia del cepo con el nivel del riesgo país, y afirmó que una de las razones por las que ese indicador se mantiene elevado es el bajo stock de reservas netas y la ausencia de señales cambiarias claras.
“Si el Banco Central acumulara más reservas, aun a costa de admitir una depreciación temprana del tipo de cambio, la expectativa de depreciación futura disminuiría”, afirmó. Para él, ello ayudaría a estabilizar la inflación en el mediano plazo.
Impacto en la economía
Cavallo también sostuvo que los controles fomentan la informalidad cambiaria, ya que impulsan a exportadores y prestadores de servicios a canalizar sus ingresos fuera del mercado oficial.
En su opinión, eliminar las restricciones ampliaría la oferta de dólares en el sistema financiero y permitiría un mayor acceso al crédito en moneda extranjera, hoy limitado por la incertidumbre sobre el tipo de cambio.
