Tras la comunicación de los lineamientos del Banco Central de la República Argentina y de la Unidad de Información Financiera (UIF) vinculados con la Ley de Inocencia Fiscal —que habilitó a los bancos a recibir los llamados “dólares del colchón”— el Gobierno amplió la propuesta para permitir que esos fondos también se canalicen mediante sociedades de bolsa (ALyCs), fondos comunes de inversión y billeteras cripto.
El ministro de Economía, Luis Caputo, informó que las Agencias de Liquidación y Compensación (ALyCs) podrán captar ahorros informales denominados “dólares del colchón” y desarrollar fondos de inversión para sus carteras de ahorristas e inversores. La intención es que esos vehículos financien pymes, proyectos de infraestructura, consumo y otros segmentos productivos.
El nuevo marco surge tras la sanción de la Ley de Inocencia Fiscal. La Comisión Nacional de Valores (CNV) describió la medida como un cambio de paradigma: se pasa de una lógica que presumía evasión tributaria a otra que parte de la presunción de buena fe, en respuesta a años de restricciones cambiarias, alta inflación y un sistema tributario que favoreció la informalidad.
Caputo señaló que, con la adecuación normativa de la CNV, las ALyCs tendrán la capacidad de captar esos dólares y, al igual que las sociedades de inversión de los bancos, podrán crear distintos tipos de fondos para financiar actividad productiva. El ministro consideró que el desarrollo de un mercado de capitales doméstico fuerte es clave para canalizar el ahorro hacia la economía real y sostener el crecimiento.
Las condiciones
El régimen autoriza a quienes optaron por el “Régimen de Declaración Jurada Simplificada para el Impuesto a las Ganancias” —reglamentado por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA)— a aplicar fondos y activos en operaciones del mercado de capitales o con Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAVs). El presidente de la CNV, Roberto E. Silva, sostuvo que el ingreso de esos recursos al sistema financiero es fundamental para el crecimiento del mercado de capitales, y el ministro Caputo espera utilizarlos para evitar acudir al mercado internacional ante los vencimientos que enfrenta Argentina en 2026.
Quienes decidan ingresar fondos al sistema regulado podrán efectuar depósitos en efectivo en cuentas bancarias de ALyCs, de los agentes que colocan Fondos Comunes de Inversión (FCI) y de los PSAVs. También se permitirá la transferencia de valores negociables hacia y desde subcuentas comitentes abiertas a nombre o cotitularidad de los inversores en los agentes intervinientes en la colocación de FCI o en las ALyC. Asimismo, estarán habilitadas la transferencia de activos virtuales desde y hacia cuentas a nombre o cotitularidad del inversor en PSAVs inscriptos en la CNV.
En materia de trazabilidad, la normativa exige que las jurisdicciones de origen de las subcuentas o cuentas no estén incluidas en la lista de jurisdicciones no cooperantes para la transparencia fiscal, conforme al artículo 24 del Anexo del Decreto N° 862/2019, ni sean consideradas de Alto Riesgo por el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
La CNV estableció que se debe observar la normativa de la UIF sobre prevención de lavado de activos, financiamiento del terrorismo y proliferación de armas de destrucción masiva. Se mantendrán controles en la suscripción de cuotapartes de FCI en moneda y valores negociables, así como la segregación entre cuentas propias y de terceros, tanto de fondos como de activos.
La Ley permite que los dólares comprados en el mercado paralelo durante los años del cepo cambiario y mantenidos fuera del sistema por temor a sanciones fiscales puedan depositarse en bancos, sociedades de bolsa, fondos comunes de inversión y billeteras cripto. Según la CNV, este cambio busca devolver a los argentinos la libertad de disponer de su dinero sin tener que dar explicaciones adicionales.
La adecuación normativa habilita el uso de recursos y activos a través de instrumentos regulados como FCI, ALyC y PSAVs, con el objetivo de que esos fondos ingresen al circuito formal y dinamizen la economía mediante el financiamiento de sectores productivos y el consumo, según lo expresado por Caputo y Silva.
Para los inversores, la nueva ley amplía las alternativas para canalizar el ahorro, permitiendo operar con efectivo, valores negociables o activos virtuales bajo un marco regulatorio. Al mismo tiempo, el sistema incorpora requisitos de transparencia fiscal y controles para prevenir operaciones ilícitas, incluida la exclusión de jurisdicciones de riesgo y la observancia de la normativa de la UIF.
La CNV remarcó que la adecuación busca compatibilizar la libertad individual en el manejo del dinero con las exigencias de transparencia e integridad del sistema financiero. A su juicio, la entrada de fondos y activos al circuito formal es esencial para el desarrollo del mercado de capitales.
En términos prácticos, el marco legal permite depósitos en efectivo, transferencias de valores negociables y transferencias de activos virtuales a quienes inviertan a través del mercado de capitales o de PSAVs, siempre que las entidades y las cuentas involucradas cumplan con los estándares de transparencia y prevención de delitos financieros.
