Tras la publicación de los lineamientos del Banco Central y de la Unidad de Información Financiera (UIF) ligados a la Ley de Inocencia Fiscal —que permitieron que los bancos empiecen a recibir los llamados “dólares del colchón”— el Gobierno amplió la iniciativa para que esos fondos también puedan canalizarse a través de agencias de liquidación y compensación (ALyCs), fondos comunes de inversión y billeteras de activos virtuales (cripto).
El ministro de Economía, Luis Caputo, informó que las ALyCs podrán recibir aportes provenientes del ahorro informal y desarrollar fondos de inversión para sus ahorristas e inversores. La intención es que esos vehículos financieros financien pymes, proyectos de infraestructura, consumo y otros sectores productivos.
El cambio normativo surge tras la sanción de la Ley de Inocencia Fiscal. La Comisión Nacional de Valores (CNV) describió la medida como un cambio de paradigma: se pasa de una lógica basada en la presunción de evasión a un esquema que parte de la presunción de buena fe. Según la CNV, esta adecuación era necesaria tras años de restricciones cambiarias, elevada inflación y un sistema tributario que fomentó la informalidad.
Caputo señaló que, con la nueva regulación de la CNV, las ALyCs podrán captar esos fondos y, al igual que las sociedades de inversión de los bancos, lanzar distintos tipos de fondos destinados a inversores y ahorristas. Para el ministro, el desarrollo de un mercado de capitales doméstico sólido es fundamental para canalizar ahorro hacia la inversión en la economía real y sostener el crecimiento económico.
Las condiciones
El régimen permite que quienes se acogieron al “Régimen de Declaración Jurada Simplificada para el Impuesto a las Ganancias”, reglamentado por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), puedan aplicar esos fondos y activos en operaciones del mercado de capitales o con Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAVs). El presidente de la CNV, Roberto E. Silva, sostuvo que el ingreso de fondos y activos al sistema financiero es clave para el desarrollo del mercado de capitales. El ministro Caputo, por su parte, busca esta vía para no depender del financiamiento internacional ante los vencimientos previstos en 2026.
Quienes decidan ingresar fondos a través del sistema regulado podrán efectuar depósitos en efectivo en cuentas bancarias de ALyCs, en cuentas de los agentes intervinientes en la colocación de Fondos Comunes de Inversión (FCI) y en cuentas asociadas a PSAVs. También se habilitan transferencias de valores negociables desde y hacia subcuentas comitentes abiertas a nombre o cotitularidad de inversores en agentes intervinientes en la colocación de FCI o en ALyCs, así como transferencias de activos virtuales entre cuentas de PSAVs inscriptos en la CNV.
Para garantizar trazabilidad, la normativa exige que las jurisdicciones de origen de las subcuentas o cuentas no figuren en la lista de jurisdicciones no cooperantes en materia de transparencia fiscal —según el artículo 24 del Anexo del Decreto N° 862/2019— ni sean consideradas de alto riesgo por el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
La CNV también estableció la observancia de las normas de la UIF en prevención del lavado de activos, del financiamiento del terrorismo y del financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva. Además, se mantendrán controles sobre la suscripción de cuotapartes de FCI en moneda y en valores negociables, y sobre la segregación entre cuentas propias y de terceros, tanto de fondos como de activos.
La Ley autoriza que los dólares comprados en el mercado paralelo durante los años de cepo cambiario y que se mantuvieron fuera del sistema por temor a sanciones fiscales sean depositados en bancos, sociedades de Bolsa, fondos comunes de inversión y billeteras cripto. La CNV interpretó este cambio como una devolución de la libertad de los tenedores para disponer de su dinero dentro del circuito formal.
Con la adecuación normativa, esos fondos y activos pueden incorporarse al sistema mediante instrumentos regulados —como FCI, ALyCs y PSAVs— con el objetivo de impulsar la economía a través de la financiación de sectores productivos y del consumo, según las declaraciones de Caputo y Silva.
Para los inversores, la ley amplía las alternativas para canalizar el ahorro: permite operar con efectivo, valores negociables o activos virtuales bajo un marco regulado. Al mismo tiempo, establece requisitos de transparencia fiscal y medidas de control para prevenir operaciones ilícitas, incluida la exclusión de jurisdicciones de riesgo y la aplicación de las normas de la UIF.
La CNV subrayó que la adecuación busca equilibrar la libertad individual en el uso del dinero con las exigencias de transparencia e integridad del sistema financiero. En su visión, la entrada de fondos y activos al circuito formal es esencial para el crecimiento del mercado de capitales.
El marco legal prevé que quienes inviertan a través del mercado de capitales o de PSAVs puedan realizar depósitos en efectivo, transferencias de valores negociables y transferencias de activos virtuales, siempre con entidades y cuentas que cumplan los estándares de transparencia y prevención de delitos financieros.
