El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central (BCRA) resume las proyecciones de analistas para los primeros 30 días del año sobre el dólar y la inflación. En términos generales, los encuestados esperan la continuidad de las tendencias observadas recientemente, con ajustes modestos en las estimaciones.
El informe reúne pronósticos de consultoras, instituciones y economistas sobre variables clave. En él se proyecta que la inflación de enero se ubicará por encima del 2% mensual. En el mercado cambiario, se prevé que el tipo de cambio nominal mayorista para el primer mes del año será ligeramente superior al de diciembre, sin saltos abruptos respecto de las proyecciones previas.
Inflación esperada en enero
Según el REM difundido por el BCRA, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se mantendría por encima del 2% al menos durante enero. En detalle, los especialistas estiman una inflación del 2,3% para diciembre y del 2,0% para enero. Esta última cifra implica un ajuste al alza respecto de la estimación del relevamiento anterior, que había proyectado 1,9% para enero de 2026.
El documento añade que se espera una moderación gradual de la inflación en los meses siguientes: en promedio, la tasa mensual bajaría a 1,5% en junio de este año, según las fuentes consultadas.
En conjunto, las proyecciones apuntan a una desaceleración progresiva de la inflación durante el año, aunque con ritmos que permanecerían por encima del 1% mensual al menos en el inicio del período.
Además, el REM elevó la previsión de inflación anual para 2026: las consultoras que participan del sondeo proyectaron un aumento de precios del 20,1% en 12 meses, frente al 19,6% estimado en el relevamiento anterior.
Proyecciones del dólar para enero
El REM también incluye estimaciones sobre el tipo de cambio oficial mayorista, donde se registraron ajustes respecto del relevamiento previo.
El informe señala que la mediana de las respuestas indica que el tipo de cambio mayorista cerraría enero en $1.484. Esa cifra es inferior a la estimada en el REM anterior, pero mantiene una trayectoria de crecimiento moderado en la cotización.
Para febrero, la mediana proyectada es de $1.515, lo que refleja una continuidad en la subida del tipo de cambio sin cambios bruscos.
Más adelante, el documento indica que para mayo de 2026 el dólar mayorista se anticipa en $1.588, unos $10 por encima de la proyección del REM de noviembre, y que en junio se superaría por primera vez la marca de $1.600.
En conjunto, las proyecciones muestran un recorrido ascendente para el dólar oficial mayorista durante los primeros meses de 2026, con ajustes moderados respecto de los valores de cierre del año anterior.
Desaceleración de las tasas de interés
Las expectativas sobre las tasas de interés registraron correcciones a la baja. El BCRA consulta mensualmente sobre la tasa TAMAR, definida como la tasa promedio ponderada por monto para depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días por montos de 1.000 millones de pesos o más.
Los especialistas proyectan una disminución gradual de la tasa nominal anual (TNA) en los próximos meses: 28,05% en enero, 27,52% en febrero y 27,30% en marzo, con una caída sostenida hasta llegar al 21,0% en diciembre de 2026.
Estas previsiones son sensiblemente más bajas que las del REM anterior: la TNA prevista para enero es 2,2 puntos porcentuales inferior y la de febrero es 1,9 puntos menor que en la medición previa.
Crece la actividad económica
La última consulta del REM del BCRA muestra expectativas de crecimiento para el Producto Bruto Interno (PBI) argentino, si bien algunas previsiones resultaron menos optimistas frente a mediciones anteriores.
En particular, la proyección promedio para el cuarto trimestre de 2025 apunta a un avance del PBI del 0,4% en términos trimestrales sin estacionalidad.
Este pronóstico, aunque positivo, representa un ajuste a la baja de 0,4 puntos porcentuales respecto de lo estimado en la entrega anterior del REM.
