A comienzos de año quedó claro que los inversores exigían un refuerzo de las reservas netas en las arcas del Banco Central.
En enero la autoridad monetaria volvió a intervenir en el mercado cambiario con compras graduales al contado, que suman casi USD 700 millones en el mes, y esa señal de solvencia se convirtió en un factor que sostiene las cotizaciones de la deuda soberana. Este viernes el BCRA absorbió USD 125 millones en el mercado de cambios, marcando la décima jornada consecutiva con saldo comprador por su intervención.
Un reporte de IOL (InvertirOnline) señaló que, entrado enero, la balanza se revirtió a favor del BCRA, que hoy actúa como comprador en el Mercado Libre de Cambios sin generar presiones adicionales sobre el tipo de cambio. Añadieron que, pese a no encontrarse en un período estacional favorable para la liquidación de divisas, el ritmo de compras resulta positivo y está siendo impulsado principalmente por el flujo financiero.
El Gobierno afrontó sin sobresaltos los pagos de capital e intereses de títulos Bonoar y Globales por unos USD 4.200 millones en enero, aunque para ello recurrió a una operación REPO garantizada con bancos internacionales por USD 3.000 millones.
Por esa razón, los participantes del mercado valoran que el BCRA acumule divisas propias en su cartera, además de otras operaciones financieras, dado el objetivo oficial de reunir entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones durante el año mediante su participación en el mercado cambiario.
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El equipo de Research de Puente indicó que se mantendrá la atención en el ritmo de compras de reservas. Señalaron que el Gobierno dejó claro que la compra de divisas será el único canal para monetizar pesos y que, en ese marco, se espera una estrategia prudente que priorice el control monetario y la estabilidad cambiaria.
Este viernes los títulos públicos en dólares registraron una ganancia promedio de 0,3% y el índice de riesgo país de JP Morgan retrocedió siete unidades, ubicándose en 564 puntos básicos para Argentina. En la mañana llegó a 556 puntos, el nivel más bajo desde el 27 de julio de 2018 (551 puntos).
El índice S&P Merval avanzó 0,2%, en 2.933.230 puntos. El panel líder acumula en enero una caída de 3,9% medido en pesos y de 3,6% medido en dólares “contado con liquidación”.
El equipo de Research de Adcap Grupo Financiero observó que, hasta ahora, ni el reciente ritmo de compras de divisas ni las condiciones favorables de la última operación de REPO han modificado sustancialmente el sentimiento de los inversores. Consideran que el mercado está cómodo con su posicionamiento y espera señales más claras —probablemente una oferta de recompra o un canje de bonos— antes de asumir movimientos más decididos.
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Analistas de IEB señalaron que, tras la fuerte suba de las acciones argentinas luego de las elecciones de medio término, el S&P Merval inició una lateralización alrededor de los USD 2.000 que ya dura casi tres meses. Esto sugiere que el incremento posterior al 26 de octubre respondió más a cambios en el nivel del riesgo país que a variaciones en los fundamentos de las empresas.
Desde TSA Bursátil destacaron que el riesgo país se mantuvo relativamente estable con un BCRA activo en compras de dólares. Añadieron que el FMI valoró las medidas orientadas a acumular reservas y calificó como “muy positivo” que las compras se realicen a un ritmo más rápido del previsto. La próxima misión del organismo está programada para febrero, aún sin fecha confirmada, donde se discutirá el incumplimiento de la meta de reservas para 2025 y un posible waiver.
Dólar registra su cuarta baja consecutiva
Este viernes el dólar al público descendió 15 pesos, un 1%, y se ubicó en $1.455 para la venta en el Banco Nación, lo que representa la mayor caída diaria desde el 7 de noviembre, cuando retrocedió 30 pesos.
La disminución en el segmento minorista respondió al descenso en el mercado mayorista, que cayó por cuarta jornada consecutiva; este viernes retrocedió 11 pesos, un 0,7%, y cerró en $1.430, el nivel más bajo desde el 21 de noviembre.
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Francisco Díaz Mayer, jefe de Operaciones de ABC Mercado de Cambios, explicó que la jornada tuvo un sesgo claramente bajista. Señaló que hubo un cruce de volumen significativo en $1.429 y que el tipo de cambio llegó a marcar mínimos intradiarios en $1.426,50, antes de estabilizarse cerca de $1.429–$1.430 hacia el cierre del MULC.
Dado que el BCRA fijó para la fecha un techo de su régimen de bandas cambiarias en $1.546,18, el tipo de cambio oficial queda ahora a 116,18 pesos —o 8,1%— por debajo de ese límite de libre flotación, la mayor diferencia desde el 17 de noviembre (8,4%).
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La baja expectativa de una devaluación se observó en todos los segmentos: el dólar blue cayó diez pesos, un 0,7%, hasta $1.500, acumulando una baja de 30 pesos en enero.
En el mercado de futuros todas las posiciones cerraron en terreno negativo; las posturas para fin de mes se pactaron en $1.450,50 (-0,8%), muy por debajo del techo de las bandas oficiales previsto en $1.563,26 para el cierre de enero.
El contrato para fin de febrero se negoció a $1.489 (-0,7%), equivalente a $117,50 o 7,9% respecto del techo de las bandas oficiales, que se elevó a $1.607,03 tras el ajuste por la inflación de diciembre informado por el INDEC en 2,8%.
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Desde MegaQM comentaron que el año se presenta en general positivo, aunque con el desafío de alcanzar un equilibrio entre las variables monetarias, cambiarias y financieras. Advirtieron que la sintonía fina entre estas variables es compleja y puede ser determinante para evitar episodios de volatilidad.
Cocos Research agregó que el mercado busca nuevos catalizadores. En ese sentido, el Gobierno modificó el esquema cambiario indexando las bandas de no intervención a la inflación con un rezago de dos meses (T-2) y envió la señal de que el próximo objetivo es la acumulación de reservas.
