El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció que modificará las bandas de flotación del dólar: a partir del 1 de enero de 2026, se actualizarán mensualmente según la inflación informada por el Indec. Además, informó que podría comprar hasta USD 17.000 millones para fortalecer las reservas internacionales si se consolida la demanda de dinero.
Según la autoridad monetaria, “a partir del 1 de enero de 2026, el techo y el piso de la banda de flotación cambiaria evolucionarán cada mes al ritmo correspondiente al último dato de inflación mensual informado por Indec”.
La entidad, conducida por Santiago Bausili, implementará una estrategia para incrementar las reservas vinculada a la demanda de dinero y a la liquidez en el mercado cambiario. Su proyección central de remonetización busca ampliar la base monetaria del 4,2% del PBI actual hasta el 4,8% para el cierre de 2026, objetivo que se financiaría con la compra de unos USD 10.000 millones, siempre que la balanza de pagos lo permita.
Si la demanda de dinero aumentara en un punto porcentual adicional del PBI, las compras podrían elevarse hasta USD 17.000 millones, en función de los flujos disponibles en la balanza de pagos y sin requerir esterilización constante.
El BCRA ajustará la cantidad diaria de reservas adquiridas para que equivalga al 5% del volumen operado cada día en el mercado cambiario. Asimismo, podrá efectuar compras en bloque de gran volumen para evitar distorsiones en la dinámica del mercado.
La autoridad señaló que, superada la incertidumbre electoral, existen condiciones para avanzar hacia una nueva fase del programa monetario, con perspectivas más favorables para el crecimiento, la re-monetización de la economía y la acumulación de reservas internacionales.
La política de acumulación de reservas se diseñará para ser compatible con los niveles de liquidez diarios en el mercado cambiario, a fin de preservar su estabilidad y funcionamiento. En la primera etapa, las compras se plantean como el 5% del volumen diario negociado, ajustándose a las variaciones del mercado.
Como ejemplo, el volumen diario operado se redujo de un promedio de USD 600 millones a cerca de USD 200 millones (sin incluir operaciones de pase). Además de intervenir en el Mercado Libre de Cambios (MLC), el BCRA podrá realizar compras en bloque para minimizar impactos sobre la dinámica del mercado.
La política monetaria se ajustará en función del comportamiento de la inflación, su relación con la actividad económica y las condiciones financieras que afectan la demanda de dinero. Si la inflación local supera la internacional, el Banco aplicará un enfoque contractivo respecto a su proyección base de demanda de dinero.
Para regular la emisión asociada a la compra de reservas, la entidad mantendrá el uso de herramientas tradicionales y prudenciales. Las principales medidas para corregir posibles desequilibrios en la oferta monetaria incluirán:
Operaciones de mercado abierto, enfocadas en la compra y venta de LECAPs denominados en pesos. Repos de LECAPs con las instituciones financieras.
Sobre la política de encajes bancarios, el BCRA indicó que continuará con un proceso gradual de normalización; las modificaciones en los requisitos de integración serán un factor relevante para el equilibrio monetario y se aplicarán de forma coherente con la estabilidad de precios y la recuperación de la intermediación financiera. Los encajes podrán ajustarse adicionalmente para converger hacia niveles prudentes. Los acuerdos de repos pasivos con los bancos se fijarán diariamente a la tasa que defina el BCRA, tomando como parámetro las cotizaciones del mercado secundario de LECAPs.
En condiciones de estabilidad, los saldos vinculados a la liquidez operativa recibirán una tasa destinada a incentivar que las entidades inviertan sus excedentes en instrumentos con plazos superiores a un día y con retornos reales positivos. Los repos con el Central se pactarán durante el horario habitual de mercado, sin liquidación automática ni método de barrido de saldos.
La ventanilla para pases activos continuará funcionando bajo las restricciones vigentes sobre montos y plazos. La tasa para estas operaciones se definirá en base al rendimiento de las LECAPs de corto plazo, más una prima establecida por el BCRA.
El comunicado concluye que el BCRA anticipa un ciclo de expansión de la actividad económica y del crédito al sector privado, impulsado por incentivos de mercado que favorecen la inversión, las exportaciones y el consumo. Libre de stocks de pasivos remunerados, el Banco abastecerá la demanda de dinero mediante su programa de compra de reservas internacionales y mantendrá un sesgo contractivo en la política monetaria para que la oferta monetaria evolucione a menor ritmo que la demanda, con el objetivo de seguir reduciendo la inflación.
