El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció que, a partir del 1 de enero, las bandas cambiarias —techo y piso— se ajustarán mensualmente según la última cifra mensual de inflación. La medida forma parte de una nueva fase del programa monetario y recibió reacciones favorables de varios economistas que venían cuestionando el esquema cambiario.
En el comunicado oficial señalaron: “A partir del 1 de enero de 2026, el BCRA iniciará un programa de acumulación de reservas internacionales consistente con la evolución de la demanda de dinero y la liquidez del mercado de cambios”. El equipo económico proyecta que la base monetaria pasará del 4,2% actual al 4,8% del PIB para diciembre de 2026, y que ese aumento podría financiarse con compras de hasta USD 10.000 millones, sujetas a los flujos de la balanza de pagos.
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La decisión del BCRA, conducido por Santiago Bausili, fue bien recibida por economistas consultados por Infobae, quienes venían sosteniendo la necesidad de recomponer reservas para cumplir la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
La consultora Adcap sostuvo que la nueva etapa del programa configura un escenario positivo para los bonos en moneda dura y afirmó que “el BCRA se está moviendo en la dirección correcta”, aunque advirtió que la inflación y el tipo de cambio podrían enfrentar presiones en el corto plazo.
Gabriel Caamaño, economista y socio de Outlier, señaló que buscan ajustar la banda porque el ritmo anterior llevaba a una apreciación real sin capacidad para acumular reservas. Mencionó además nuevas reglas para un programa de recompra de reservas dentro de la banda; queda por verse si las intervenciones podrán realizarse sin que el tipo de cambio se dispare.
Para Florencia Iragui, economista de LCG, más que una medida puntual esto marca el rumbo de la política monetaria y cambiaria. Destacó que la acumulación de reservas en un año con pagos elevados (unos USD 19.000 millones en 2026) es una noticia positiva y que la ampliación de las bandas aumenta la probabilidad de lograrlo. También valoró la normalización de los encajes como un factor favorable para la liquidez bancaria y la normalización de tasas.
Desde hace meses, los especialistas venían reclamando que el BCRA comience a comprar y recuperar reservas, especialmente antes de la elección legislativa. El ministro de Economía, Luis Caputo, se comprometió con el FMI a cerrar el año con reservas netas por USD -2.600 millones; tras la activación de un tramo del swap con Estados Unidos por USD 2.500 millones, la consultora 1816 estima una posición neta cercana a USD -16.000 millones.
Fausto Spotorno, economista de OFJ, también avaló la medida y afirmó que ataca problemas centrales del programa monetario vigente, entre ellos que la banda superior se movía a un ritmo 1 punto porcentual por debajo de la inflación. Advirtió que el dólar mayorista estaba muy cerca del techo, lo que aumentaba la probabilidad de pérdidas de reservas, y resaltó el bajo nivel de reservas como una debilidad para la estabilidad de la moneda y las operaciones internacionales del Estado.
Proyecciones de inflación
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó la semana pasada que la inflación de noviembre fue de 2,5%. Si bien el ministro de Economía, Luis Caputo, celebró el dato, se trató del cuarto mes consecutivo de aceleración.
En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el BCRA, las estimaciones privadas se ajustaron al alza: la mediana situó la inflación de noviembre en 2,3% (frente a 1,9% en la consulta previa). Para diciembre prevén una inflación del 2,1% y, según las consultoras que releva el BCRA, entre enero y abril de 2026 la inflación mensual se ubicaría entre 1,5% y 1,9%.
