No hay una causa única y visible que explique por qué los inversores venden en bloque incluso activos tradicionalmente considerados refugio, como el oro; se comportan como bandadas que huyen antes de que se confirme un evento negativo que justifique esa reacción.
La percepción dominante es que muchos activos están sobrevaluados. En particular, las acciones vinculadas a la Inteligencia Artificial generan temor a una burbuja cuyo estallido podría depurar el mercado.
Ezequiel Pérez, del grupo “Soportes y Resistencias”, recordó que la Bolsa subió seis ruedas seguidas y se percibía euforia; luego encadenó siete jornadas a la baja y ahora predomina el pesimismo. El Merval, tanto en dólares como en pesos, opera lateralmente y mientras no rompa esa dinámica no toma dirección clara.
El analista comparó la situación con la crisis de las punto.com: entonces desaparecieron muchas firmas tecnológicas, quedaron algunas grandes y otras perdieron protagonismo pese a no ser malas empresas. Con la Inteligencia Artificial podrían surgir nuevas compañías con distintos nombres y muchas de las actuales podrían perder relevancia.
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Los principales indicadores de Wall Street cerraron con pérdidas, con el Nasdaq cayendo hasta 1,23%. Incluso un informe positivo de Amazon no evitó que sus acciones cayeran 4,56% ante dudas sobre la inversión anunciada de USD 200.000 millones este año.
El paralelo con las punto.com remite a que muchas empresas nuevas recibieron valuaciones altas sin generar rendimientos proporcionales. Hoy los inversores piden a las empresas de IA resultados tangibles: “show me the money”. Mientras tanto, el oro retrocedió 2,17% hasta USD 4.767 por onza tras haber superado momentáneamente los USD 5.000.
El Bitcoin intentó perforar el piso de USD 60.000, pero los inversores frenaron la caída y en el premarket cotizaba cerca de USD 64.000.
La analista Ornella Panizza (Lady Market) describió el contexto como un mercado bajista donde conviene identificar oportunidades de compra: no se deben adquirir activos en máximos históricos; las caídas pueden ofrecer niveles para acumular, y mencionó los USD 60.000 y USD 48.000 como posibles pisos de interés.
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La situación internacional impactó en Argentina. El economista Roberto Ruarte advirtió sobre un problema del Tesoro de EE. UU.: este año vencen USD 12 billones de deuda que fueron emitidos con tasas muy bajas y deberán renovarse a niveles cercanos al 5% o más, lo que podría aumentar intereses, drenar liquidez y tensionar las cuentas públicas, obligando a recortar gasto, subir impuestos o permitir una depreciación del dólar.
En la jornada previa el dólar se depreció frente a las principales monedas y la demanda por bonos del Tesoro hizo bajar su rendimiento a 4,21%. En esta ocasión, el oro no fue el destino de refugio por considerarse sobrevaluado, mientras los bonos ofrecían precios atractivos.
El retroceso afectó a los mercados emergentes, cuyo índice cayó 0,5%. LATAM mostró mejor desempeño relativo. En Argentina, los bonos soberanos perdieron hasta 0,5% y el riesgo país subió 14 puntos (2,8%), hasta 516 unidades.
Las acciones registraron la séptima rueda consecutiva en baja: el S&P Merval perdió 2,8% en pesos y 3,14% en dólares. Los sectores más castigados fueron los bancos, con BBVA (-5,9%) y Supervielle (-5,1%).
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Los tipos de cambio paralelos se mantuvieron relativamente estables, con leves variaciones: el MEP subió 0,2% a $1.461, el contado con liquidación aumentó 0,6% a $1.506 y el dólar “blue” retrocedió $15 a $1.440.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Banco Central efectuó una compra por USD 126 millones dentro de un volumen operado de USD 342 millones, indicando una compra en bloque fuera del mercado. El dólar mayorista bajó $5,50 a $1.442. Las reservas cayeron USD 667 millones hasta USD 44.750 millones por pagos al FMI y la menor cotización del oro.
Ante la aversión al riesgo, los inversores buscaron refugio en bonos en pesos y plazos fijos. Las LECAP ofrecieron alrededor de 2,7% efectivo mensual, por encima de la inflación esperada. Los BONCER indexados por inflación continuaron demandados; el que vence en noviembre mostró subas y acumuló 1,5% en dos ruedas.
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La consultora F2, dirigida por Andrés Reschini, señaló otra preocupación local: según LCG, la inflación de alimentos habría aumentado 2,5% en la primera semana de febrero, lo que elevó las expectativas inflacionarias implícitas en el mercado de bonos. En ese contexto, el REM de enero revisó al alza pronósticos de inflación y quedó más optimista que la curva implícita en los break evens.
En el exterior, los indicadores nocturnos eran negativos: las bolsas de Nueva York operaban en rojo con caídas de hasta 1,21% en el sector tecnológico y el S&P 500 perdía 0,7%. El oro profundizaba su caída (más de 3%) y también retrocedían el petróleo y los principales granos.
En Argentina, los bonos a tasa fija y los plazos fijos siguen funcionando como refugio. El resto de los activos mantiene un destino incierto, mientras los títulos soberanos se mueven con cautela y variaciones moderadas.
