Una sesión dominada por fuertes bajas en Wall Street interrumpió el avance de los activos argentinos.
Por la mañana, el S&P Merval llegó a subir 0,6% y los bonos en dólares promediaron un alza de 0,2%, pero después del mediodía, tras una caída de más de 1% del Nasdaq, los índices argentinos terminaron en negativo.
En el mercado internacional, la publicación de resultados corporativos influyó en las operaciones. Al cierre local, Microsoft cayó 12%, Meta —matriz de Facebook, Instagram y WhatsApp— subió 10% tras sus cuentas trimestrales, y Tesla retrocedió 3%.
El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajó 0,6%, a 3.211.242 puntos, aun cerca del máximo nominal intradiario en pesos de 3.296.502 puntos registrado el miércoles por la mañana.
!function(e,n,i,s){var d=”InfogramEmbeds”;var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);
Los bonos soberanos en dólares —Bonares y Globales— mostraron una baja promedio de 0,1%. El riesgo país de JP Morgan subió 11 puntos, hasta 492 puntos básicos; más temprano había llegado a 475 puntos, su nivel más bajo desde el 5 de junio de 2018.
Aun así, los activos argentinos mantienen una tendencia positiva en enero: las acciones registran ganancias promedio en dólares del 6% (según ADRs en Wall Street) y los bonos en dólares cotizan en máximos desde su emisión en septiembre de 2020, reflejándose en una disminución gradual del riesgo país.
Desde Max Capital destacaron que la acumulación de reservas fue uno de los principales motores del rally de los activos argentinos y que esperan que la tendencia continúe. Señalaron que a mediados de enero hubo un cambio de narrativa, cuando el mercado dejó de centrarse en Venezuela. Los inversores ‘real money’ muestran ahora una visión estructural más positiva, apoyando el compromiso fiscal y reformista de Milei y el renovado esfuerzo por acumular reservas.
Añadieron que el respaldo de Estados Unidos como ‘backstop’, la falta de catalizadores políticos negativos en 2026 y un entorno favorable para el high yield de mercados emergentes —potenciado por la gestión de pasivos de Ecuador— hacen que los activos argentinos sean atractivos para inversores de crédito y de renta variable. Desde Max Capital manifestaron que mantienen posiciones largas y prevén un rally adicional en los próximos meses.
Isabel Botta, product manager en Balanz, afirmó que el riesgo país superó los 500 puntos —un nivel no visto desde 2018— y que el mercado respondió con una clara mejora en los activos argentinos. La compresión del spread soberano ocurrió junto con una fuerte demanda de bonos en dólares, en un contexto donde los inversores empiezan a validar con más convicción la acumulación de reservas y una mayor estabilidad cambiaria.
!function(e,n,i,s){var d=”InfogramEmbeds”;var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, señaló que observaron un ‘roll over’ de la deuda del 124%. La curva de tasas sigue invertida, con preferencia por el tramo corto (TIR de 42,41%) frente al tramo largo (34,46%).
De cara a los próximos meses, añadió Lazzati, esperan que las tasas sigan descendiendo conforme baje el riesgo país, y que el Gobierno busque converger a niveles similares a los del gobierno de Mauricio Macri, cuando las Lebac ofrecían tasas entre 25% y 28% para plazos de 90 a 220 días.
