El ministro de Economía, Luis Caputo, adelantó que la inflación de enero habría rondado el 2,5%. Se espera que febrero mantenga niveles similares, con diferencias mínimas entre el Índice de Precios al Consumidor (IPC) calculado con la canasta vigente (2004/05) y el IPC basado en la encuesta actualizada de 2017/18, cuya implementación se postergó tras la salida del ex director del Indec, Marco Lavagna.
Las principales consultoras proyectan que la variación de precios de febrero sería menor al 2,8% registrado en diciembre y unas décimas por debajo de la marca estimada para enero, en un contexto de relativa estabilidad cambiaria y moderación en rubros que antes incidían con fuerza.
El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA sitúa el IPC de febrero en 2,1%. Los analistas consultados por la autoridad monetaria prevén que recién en abril se alcanzaría un piso por debajo del 2%.
Analistas consultados por el BCRA coinciden en que el umbral del 2% sería perforado en abril.
Florencia Iragui, economista de LCG, estimó que la inflación mensual de febrero podría ubicarse cerca del 2,2%, con los precios regulados como principal factor de impulso.
Entre las variaciones reguladas, la tarifa de gas subió más del 16% por la quita de subsidios; el transporte se ajusta por IPC con dos meses de rezago más 2%, lo que se traduce en un aumento mensual cercano al 4,8% en colectivos y subtes; electricidad y agua avanzaron alrededor del 4%.
Por el contrario, servicios como las prepagas y la telefonía registran incrementos más contenidos, en torno al 3%.
Los precios estacionales suelen contribuir a bajar la inflación en febrero, a diferencia de meses como marzo o diciembre.
Lucio Garay Méndez, economista de EcoGo, calcula que, según las subas anunciadas, la inflación de este mes alcanzaría aproximadamente el 2,4% con la metodología actual.
Garay Méndez señaló que los precios regulados volverán a empujar la inflación por el cambio en el esquema de subsidios y la corrección en el transporte público.
El analista agregó que la inflación núcleo podría desacelerarse, ya que se prevé un mes más tranquilo en comparación con diciembre.
Diferencias entre las mediciones
Tras la salida de Lavagna y su reemplazo por Pedro Lines, el Gobierno confirmó que no aplicará las actualizaciones previstas para enero en la medición del IPC, pese a que el FMI y otros organismos habían recomendado su implementación.
El Indec había comunicado en su staff report que se espera publicar a fines de 2025 un IPC actualizado, basado en la Encuesta de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018, para reflejar cambios estructurales en los patrones de consumo y mejorar la calidad de los datos.
El último Informe de Política Monetaria (IPOM) del BCRA indicó que el nuevo IPC aumentaría significativamente la cantidad de precios relevados y de informantes, mejorando su representatividad y otorgando mayor peso a los servicios frente a los bienes.
No obstante, el ministro Caputo sostuvo que no corresponde modificar el índice en este momento, y el jefe de Gabinete, Manuel Adorni, afirmó que la actualización se aplicará cuando la inflación sea cero.
El BCRA subraya que la nueva medición incorporará más precios e informantes y ajustará la composición de la canasta hacia una mayor participación de servicios (IPOM, BCRA).
Max Capital explicó que la principal diferencia entre ambos índices está en cómo capturan distintos shocks de precios; eso puede generar divergencias en el corto plazo, aunque con el tiempo tenderían a converger.
Por ejemplo, los aumentos en alimentos —como los recientes incrementos en cortes de carne— afectan más al IPC vigente por sus ponderaciones actuales, mientras que las subas en tarifas públicas, transporte o combustibles adquieren más peso en la medición actualizada.
Analistas señalan además que la canasta vigente incluye bienes y servicios en desuso porque refleja consumos comunes de 2004/05, como equipos de fax, llamadas desde locutorios, alquiler de películas en formato físico o cintas VHS.
Gonzalo Carrera, economista de Equilibra, proyecta una inflación de 2,2% en febrero con el IPC vigente y de 2,3% con el índice actualizado.
Carrera señaló que la estimación contempla un aumento promedio de tarifas del 10% y que la diferencia entre ambos índices sería mínima, de apenas 0,1 punto porcentual, dado el nivel actual de inflación.
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En abril de 2024 la brecha entre los índices llegó a 0,4 puntos porcentuales en un contexto de subas más fuertes: tarifas +61%, servicios +16,5% y bienes +6,3%.
Carrera consideró que no es probable volver a ese escenario inmediato, aunque reconoció que, en el acumulado anual, las diferencias pueden sumar algunas décimas con el paso de los meses.
La consultora PxQ señaló que, según estimaciones basadas en los ponderadores de la ENGHo 2017/18, el IPC de enero habría sido del 3%, por encima del 2,5% informado por el Gobierno. Esa diferencia se atribuye al impacto de aumentos tarifarios en distintas provincias cuyos precios se publicaron el 2 de febrero.
